貿易戰以來，中美兩國元首就雙方貿易問題達成共識，據白宮聲明，雙方將致力于在未來 90 天內完成談判，特朗普同意在明年 1 月 1 日前將關稅稅率維持在 10%不變，不提高至 25%，中美貿易戰態勢有所緩和，受貿易戰影響的電子股 2019 年的業績成長預期得以修復，重點看好LED 顯示、安防行業優質標的的反彈。上周滬深 300、電子指數分別上漲0.93%、0.94%，臺灣資訊科技指數、費城半導體指數、恒生資訊科技業指  數分別上漲 3.78%、5.12%、4.88%。

子行業觀點

我們認為，一方面考慮到國際市場競爭力以及海外營收占比情況，LED 顯示屏出口品的價格受到關稅推升的作用較大，對海外需求的壓制作用更為顯著。另一方面，在貿易戰演進的過程中，國內的安防產業，尤其是龍頭公司?？低?、大華股份多次受到美國從上游原材料進口到制成品出口上的限制、打壓，造成股價多次大幅下跌。因此中美貿易戰趨緩對 LED 顯示屏及安防行業的預期改善較其他細分行業更為顯著，有望迎來反彈行情。

本周觀點

上周滬深300、電子指數分別上漲 0.93%、0.94%，臺灣資訊科技指數、費城半導體指數、恒生資訊科技業指數分別上漲 3.78%、5.12%、4.88%。二級子行業中，半導體表現弱勢， 下跌 0.65%，其他電子及電子制造表現強勢，分別上漲 4.45%、1.24%。

 據 12 月 2 日 CGTN 報道，中美兩國元首在晚餐會晤中就雙方貿易問題達成共識，貿易戰態勢有所緩和。根據白宮聲明，雙方將致力于在未來 90 天內完成談判，特朗普同意在明年 1 月 1 日前將關稅稅率維持在 10%不變，不提高至 25%。若 90 天緩沖期（即 3 月初） 結束后，屆時雙方仍無法達成協議，10%的關稅稅率將會提高至 25%。

 而在今年 4 月 3 日美國貿易代表辦公室 (USTR) 對外公布的建議征收中國產品關稅的清單中，目標鎖定“中國制造 2025”十大重點新興和高科技產業，包括航空航天、信息和通訊技術、機械、能源、智能汽車、藥物醫療等行業，LED、PCB、激光設備、半導體設   備、電阻電容、晶閘二極管、TV 終端及部分零部件等電子產業鏈相關產品均在列。我們認為，考慮到國際市場競爭力以及海外營收占比情況，LED 顯示屏出口品的價格受到關稅推升的作用較大，根據洲明科技、艾比森調研反饋，由于海外競爭對手的成本高、競爭力差，關稅對國內企業造成的成本上升會較大程度轉嫁給下游消費者，因此對海外需求的壓制作用更為顯著。

 此外，在貿易戰演進的過程中，國內的安防產業，尤其是龍頭公司?？低?、大華股份多次受到美國從上游原材料進口到制成品出口上的限制、打壓，造成股價多次大幅下跌。因此在當前雙方貿易戰趨于緩和的時點上，受貿易戰影響的電子股 2019 年的業績成長預期得以修復，重點看好 LED 顯示、安防行業優質標的的反彈。

 國內小間距 LED 企業全球競爭力強，行業增長空間猶存

 在照明工程以及小間距 LED 高景氣的帶動下，國內 LED 顯示屏市場規模自 2016 年快速擴容。根據高工 LED 數據，2017 年國內 LED 顯示屏產值同比增長 8.8%，達到 420 億元。根據 LEDinside 數據，2017 年全球小間距 LED 顯示屏市場規模達到 11.41 億美金，同比增長 33.6%，LEDinside 預計 2018 年全球市場仍將實現 25%以上增長，GGII 預計未來三年國內 LED 小間距 LED 市場 CAGR 有望達到 44%。